Le 10 septembre, la BCE a fait ce que le marché attendait. Elle a relevé ses trois taux directeurs de 25 points de base, portant le taux de dépôt à 2,50 %, le refinancement à 2,65 % et la facilité de prêt marginal à 2,90 %, en invoquant des pressions inflationnistes liées au Moyen-Orient. C'est la deuxième hausse de l'année, après celle de juin, et Christine Lagarde a souligné que la décision avait été unanime. Les nouvelles projections justifient cette fermeté. L'inflation e

Avec une vie moyenne de la dette d'environ 9 ans, chaque tranche qui se refinance aujourd'hui le fait à un coût 3 à 4 fois supérieur à son rendement d'origine. Avec le resserrement quantitatif de la BCE (fin des réinvestissements, réduction du bilan de l'Eurosystème) l'acheteur qui absorbait une partie de la dette s'est retiré. La Banque de France anticipe 350 à 400 milliards d’euros d'émissions brutes par an d'ici 2030, désormais à placer auprès d'investisseurs privés.

Pour les investisseurs, la stabilité politique italienne est un actif en soi. La compression du spread BTP-Bund, la double revalorisation par les agences de notation, et l’afflux record d’investisseurs étrangers sur les BTP Valore sont autant de preuves tangibles de cette « prime de stabilité ». La confiance des investisseurs institutionnels dans la dette italienne repose désormais sur trois piliers : la croissance post-pandémique, la discipline budgétaire, et la prévisibilit